坪溪笔谈

顺周期操作一句话:

初期的低价中小盘，周期类复苏类，后期的核心蓝筹主流。

初期已经过了，现在正式周期性股票和复苏类。

这句话来自：http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300100fo2t.html?tj=1

股市上升周期主要关注：

1. 结合消息面和板块轮动做波段操作。
2. 适当布局中长期品种。

原文地址：《散户炒股的50条毛病》

摘抄我也深有体会的毛病：

1.我总喜欢跌了才舍得卖,涨了却不舍得卖! （我总是跌了也不卖！）
5.我总喜欢买自己熟悉的股票,而不知道去尝试买新鲜的股票.
11.我总喜欢把现金看得很重要,而不知道股票市场筹码才重要.. （筹码是什么？）
17.我总喜欢往证券公司存钱，却从来没考虑取点出来潇洒一下
24.我总喜欢在山顶上站岗,而不知道在山谷下埋伏..
28.我总喜欢看大盘涨,而不喜欢有一点调整..
31.我总喜欢报喜不报忧,担心被老婆骂..
33.我总喜欢把赚的钱不当作自己的,而亏的钱认为是自己..
35.我总喜欢满仓操作，而不知道半仓或空仓休息..
45.我总喜欢把自己定位为股东,不懂得做短线投机..
50.我总喜欢忘记失败的操作,而只记住胜利的喜悦..

Update (11/11/2009) : 十月份的经济数据已经公布，其中最大的利差是CPI继续下降，通胀趋势并没有出现，以及贷款总额创新低。短期来看，对银行金融等有一定影响，尤其是招商银行；但是从长期来看，正是逢低吸入的时机。航运股这两天受益于BDI指数升高，或许可以继续静心等待机会。

Update (27/10/2009) : 现在已经是十月份末，国内经济复苏态势相对确立，可能进入通胀区间，银行/地产/矿产/钢铁等可能受益；欧美经济复苏并不如预期，且人民币升值预期（或实际已经略有升值）对出口有所冲击，对外出口的制造业复苏不如预期，远洋航运和造船都还有待观察。四季度操作策略：适时买入银行/矿产，出口明显复苏时长期布局航运龙头。

从目前来看，经济增长主要靠中央的固定资产投资推动，信贷大幅增长。考虑到银行坏账的风险，以及通胀的可能，而这是难以持续的。宏观经济走向似乎并非预期，可能真的出现W型复苏。从已经披露的各大公司的财报来看，经济增长并不高。下半年股市可能不会如我之前的估计。股市下跌，可能是宏观经济增速放缓的前兆。

宏观经济放缓，而流动性趋紧，下半年股市走势难料。我的股票会受到什么影响？

一，美国经济复苏速度。 美国经济复苏程度可能会成为影响国内经济走势的一个重要原因，如果出口增加，国内经济下降可能不如预期。从目前来看，这是当前最重要的因素。航运股自然会增值；招商银行则会因为零售业尤其是华南地区经济转好而转好。

二，下半年信贷走势也会对股市产生较大影响。上半年股市主要依靠信贷支撑，下半年信贷速度肯定放缓。放缓程度将成为股市风向的重要指标，这个得等到8月份信贷额披露后方知。不过，总体上，我想政策不会对信贷采急刹车，即使放缓，也应到有其他因素起到或者即将起到替代作用之时。

上半年股市依靠信贷，下半年股市主要需要上市公司利润以及宏观经济支撑。那些认为热钱流入的评论绝对不可靠，因为外国股市向好，会吸引更多的资金。 如果是U型或者V型复苏，都不需要做太多的考虑。如果是W型复苏，则不要被乱了分寸。

参考：《V型复苏难以实现》

最近看到若干条消息：

1. 截至去年我国城镇人口达6.07亿    到2008年底，我国城镇人口为6.07亿人，城镇化水平为45.68%，比解放初期提高了35个百分点，年均增长0.95个百分点。据住房城乡建设部城乡规划司副司长张勤介绍，目前，我国已初步形成以大城市为中心、中小城市为骨干、小城镇为基础的多层次的大中小城市和小城镇协调发展的城镇体系。城镇之间的联系更加紧密，城镇密集地区逐步形成。与此同时，市政功用设施服务能力和供给能力增强，投资规模逐步扩大，城乡规划工作不断改进和加强，在城镇化和城镇发展中发挥了引导作用。
2. 人口巨变将碾死诸多行业 1987年。新生人口在这一年达到了2550万的顶峰，此后便以平均每年48万的速度下降，直到2004年后暂时趋稳。需要牢记的另一个年份是2003年。这一年，离开农村进入城市的人口达到历史顶峰2000万，此后便以平均每年170万的速度下降，降至去年的1100万，显然，城市化进程已经走过了拐点。

也许，人口老化和增速下降甚至整体下降才是房价的真正杀手。又见：《哈继铭：2015年前中国房价还要涨》

2008年初，沙河的房子在6000～7000左右的时候，我觉得很贵。现在那儿开盘的小区都已经在一万以上了。最近又有一片炒得沸沸扬扬的文章：北京房价收入比是否达27：1 。（有的网站上该文名叫《北京房价收入比27:1 买套房需27年不吃不喝》， 例如腾讯上该文）

上文中称，计算的时候是以北京平均家庭年收入11.3 万计算的。看来了北京人真的很富裕。房价的对话中提到，计算北京的房价，是不能以平均收入来计算的，而是要以平均收入的2～4倍来计算。因为对于经济高速发展的预期，很多人把钱投入楼市，仅此而已。我觉得这篇文章的思路还真有些道理。

也许现在真的不能急着买房子 ，真的是太贵了！

目前，国内股市经历了一次突然下跌，沪指从2770多点饭堂到2965点左右。 虽然离上一次的最高点（3478）还有500点左右，但是下周股市走势仍然不明朗。网络上很多争论，我不是什么专家，但是买股票就要有自己的理由，因此在这里记录一下。

对于中长期持有来讲，股市底部会到具体什么地步，不管是2500点还是2700点，都不重要。 目前应逐步买入，开始建仓。

第一，随着美国经济复苏，相信下半年航运股会逐步走强。及时下半年不走强，在明年上半年也会启动走强。因此，持有航运股票一直到航运股全面复苏。 复苏以后要开始注意控制风险，逐步减仓。但是仍然要注意复苏若不如预期可能产生的风险。

第二，银行股PE值目前均在14左右，认为可以适当介入，长期持有。虽然下半年贷款会有所减少，但是息差扩大。并且，贷款规模减小，有利于中小股份制商业银行竞争。考虑到上海金融中心建设，我认为可以买入浦发银行。 招商银行也是一只不错的股票，但是不知道这次增发180亿会否对股价造成影响。推测股价在增发推出之前一直会处于较低水平，增发完成后可能会再次下降，此后再逐步上涨。总之，我认为目前银行股可以继续增持。

2010年初再来验看我的估计。

1， 关注航运股没错。最高时期，我选中的股票上涨了50%。在上涨过程中我不断加仓，并在最高点时处于满仓状态。

2，不注意控制风险。在已经上涨了50%的时候，我还在看平均收益略小于30%。我仍然踌躇满志，计划翻倍的时候再卖，完全不知道长的越高，安全边际风险大大增加。而且，在下跌超过12%的时候，我还在买入，完全没有意识到可能会走入一个较大幅度下跌过程，没有对部分股票获利了结，降低仓位。 网络上很多网友们讲，股票能不能赚钱，完全在于仓位的调节。在上涨行情的早期不断建仓； 在达到一定高度后开始减仓，对风险较大的个股获利了结。在大跌开始时，更要考虑对风险较大，并且不是长期投资的股票逐步甩出盈利。

3. 判断股市大涨与大跌：

第一方面，要注意到政策面，并判断消息对走势的影响。例如前段时间的流动性动态微调，注意到这个消息之时，对这个消息基本上没什么想法，完全没有将此消息与大盘走势联系起来。虽然自己的估计可能是错误的，但是一定要做出估计，并尝试寻找印证。

第二方面，要有宏观视野，抓紧可能的机会，也要控制风险。站在经济当局的立场，考虑整个宏观经济的情况，判断金融形势。信贷资金不可能一直上涨下去，因此金融和地产股在8月初的受到打击，当然是很有可能的。应该要随时保持警惕。再例如，航运股在经济复苏消息过后，可能要进入一个平静期，指导下一个季报来临之前。而当经济复苏到一定阶段后，航运股发挥比较充分时，就应分批出货，转换其他股票。

下面的内容转自《凤凰网》： http://news.ifeng.com/opinion/200905/0508_23_1145187.shtml  原载 《长江日报》 作者：晏扬(上海教师)

在很多发达国家，民众的收入总额占GDP的比重普遍在54%至65%之间，加上政府财政收入占40%左右，两者相加差不多是100%，能够还原成一块完整的大蛋糕。而中国的情况非常奇怪：政府的财政收入占GDP比重约为30%，百姓收入总额占GDP的比重却只有22%左右，两者相加只有52%，没法还原成一块完整的大蛋糕。中国国民收入这块大蛋糕为什么缺了一大块？

这块蛋糕当然是存在的，可分为这样几个部分：最大一部分是政府财政外收入。中央党校政策研究室副主任周天勇认为，2005年各级政府预算外收入达1.3万亿元，土地出让收入0.5万亿元，社保收入0.8万亿元，三项合计达2.6万亿元。而当年政府财政收入为3.2万亿元。3.2万亿元财政收入占当年GDP比重也许不高，但若加上财政之外的收入，整个政府所得占GDP的比重又有多高？

除此之外，一些垄断国企频频成为最赚钱企业，却并不向国家分红，收入都留在自己的腰包里。据经济学家胡鞍钢的研究，上世纪90年代后期，寻租性腐败、地下经济腐败、税收流失性腐败、公共投资与公共支出性腐败所造成的各类经济损失年均占GDP的13.2%至16.8%。也就是说，很大一块国民收入“蛋糕”，是以腐败的方式、灰色收入的方式流进了个人腰包，而这不会反映到统计数字上。

由此可以看出，我国政府所得占GDP比重绝对不低于国际水平，甚至要高于国际水平。更重要的是，财政收入占GDP比重较高的国家，其公共服务和社会保障完善，政府通过二次分配充分地还利于民。

 这篇文章里提到了几个有关储蓄的数据：巨额储蓄存款与和谐社会构建探析

1. 据中国人民银行公布的数据，在中国的全部居民储蓄存款中，最富有的20%人群拥有全部存款量的80%（其中极富有的3%的人拥有居民储蓄存款额的47%），而其余80%的人口才拥有存款的20%。

2.据有关学者两年前的估计，中国拥有100万以上财产的居民有100万人左右；年收入10万元以上的人口占中国总人口的1%。

3. 从出口拉动增长方面，连续多年出口增长都在30%以上，目前中国净出口对GDP增长的贡献率已达到了 37％。中国的外贸依存度已经达到80％，大大高于其他发达国家和发展中国家的水平，成为世界上外贸依存度最高的国家。（博主注：这里所指的目前应该是2005年？）

另外还有一篇文章：美国，低储蓄率探因

这篇文章里提到了一点：一个国家的储蓄率决定于私人部门和公共部门的支出比率。（国民储蓄率是指国民收入与私人及政府消费的差额占国民收入的比重。）

在目前的国情下，对于占有国民储蓄达到 80%的那20%的居民，刺激消费的措施将难以起到作用。对于另外80%的居民，即使大幅扩大消费，作用也不会太大。所以，国家只能选择基建的方式来刺激内需。当然，如果国家增加用于民生的公共开支（不是几千亿的毛毛雨，应该要几个万亿才能起作用），也许对降低比较贫穷的居民的消费是有意义的。

相信在未来的一段时间里，贫富差距还会越来越大。如果这种局面没有根本的改变，希望大幅提高消费对GDP的贡献率将是不太可能的。GDP还是要依赖于投资和出口来保持经济增长。 如果投资和增长不能解决问题，经济将陷入困境。

作为参照，人民网这篇文章：国际金融报：美国贫富差距创下40年新高 转载国际金融报的文章说，“美国最富有的20％家庭中位收入上涨了2.2％，即3592美元，达到16.6万美元，占全体收入的50.4％。而最贫穷的20％家庭中位收入仅上升了0.2％，即17美元，达到11288美元，占全体收入的3.4％，创下自上世纪60年代中期以来的最低比例。” 不知道美国人看了中国人的20%占有80%的储蓄是不是会感到欣慰？